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引言
《投資最重要的事:一本被股神巴菲特讚譽的書》作者霍華馬克思深刻剖析了風險在投資中的重要性。巴菲特對這本書的評價是:“This is that rarity, a useful book.” 不難看出其影響力。
什麼是風險?
學術界普遍將風險定義為波動性 (volatility),但這並不完全正確。風險實際上是虧損的機率以及投資者在虧損時能夠承受的損失程度。巴菲特亦指出,風險是資本永久性損失的可能性,而非波動性。
如何辨識風險
高風險通常源自過高的價格,這是由過度的樂觀和不足的風險意識所導致的。大多數人視承受風險為主要的獲利方式,但實際上,承受風險不一定會帶來高報酬。
控制風險
控制風險不能完全避免風險,但在市況好的時候,常難以察覺投資組合的風險。巴菲特所言,潮水退去才知道誰在裸泳,這正是風險控制的重要性所在。馬克思認為長期投資成功的關鍵在於有效控制風險,而非單純追逐報酬。